华泰证券：光大银行资产质料隆重 拨备计提加多
（原标题：华泰证券：光大银行资产质料隆重 拨备计提加多）
3月28日华泰证券股份有限公司发布了对于光大银行（股票代码：601818）的2023年功绩点评叙述。叙述以为，光大银行在夙昔一年中杀青了信贷投放的增长，并加强了拨备计提，以夯实资产质料。尽管归母净利润、商业收入和PPOP同比出现下跌，但公司的现款分成比例保执壮健，股息率保执在5.15%。华泰证券保管对光大银行的“买入”评级，并给出了4.21元的认识价。
叙述主要骨子包括：
1、信贷投放增长，增厚拨备计提
光大银行2023 年归母净利润、商业收入、PPOP 诀别同比-9.0%、-3.9%、-4.4%，增速较1-9 月-12.0pct、+0.4pct、+2.3pct。净利润增速下滑主要由于集团加大拨备计提力度，夯实资产质料。2023 年现款分成比例28.41%（2022：28.07%），股息率5.15%（2024/3/27）。鉴于资产膨大放缓，咱们瞻望2024-26 年EPS 0.62/0.64/0.66 元，24 年BVPS 瞻望值8.10 元，对应PB0.41 倍。可比公司24 年Wind 一致瞻望PB 均值0.47 倍，公司鼓动资产协同生态，政策奏效有望夸耀，应享一定估值溢价，咱们赐与24 年认识PB 0.52 倍，认识价4.21 元，保管“买入”评级。
2、信贷投放增长，进款成本优化
23 年末总资产、贷款、进款增速诀别为+7.5%、+6.0%、+4.5%，较9 月末-1.6pct、+0.5pct、+1.9pct。23 年末对公贷款余额在总贷款占相比23H1 末+0.9pct 至57.2%。绿色贷款、普惠型小微企业贷款、涉农贷款诀别较22年末+57.44%、+24.18%、+30.45%，撑执实体经济力度加大。23 年净息差较23H1 下行8bp 至1.74%，主要受资产端订价下行累赘。23 年繁殖资产收益率较上半年-8bp 至4.07%，亿配资其中贷款收益率较上半年-12bp。23 年计息欠债成本率较上半年-1bp，进款成本率较上半年-3bp，进款成本优化。
3、中收增速承压，其他非息增长
23 年中收同比-11.4%，较23Q1-3 执平，中收下滑主要由于结算与清理手续费/ 领路职业手续费/ 银行卡职业手续费诀别同比-11.44%/-11.46%/-14.17%。公司坚执轻型化转型，加大代理保障业务发展力度，代理保障中收同比+43.66%。轻型化转型加速，23 年末AUM 达2.73万亿元，较22 年末+12.42%。资产及擅自客户打破150 万户，同行金融往复额（GMV）同比+18.14%。公司充分施展商行+投行+资管+往复协同上风，有望进一步增厚中收。23 年其他非息收入同比+29.1%，增速较23Q1-3 擢升19.3pct，主要受公允价值变动、汇兑净收益提振。
4、资产质料向好，增厚拨备计提
23 年不良率1.25%，较9 月末-10bp，拨备粉饰率181%，较9 月末+6pct。资产质料向好，风险反抗才智加强。叙述期内共管制不良贷款 537.14 亿元，比上年加多 46.78 亿元。同期加大拨备计提力度，信用减值亏本同比+2.92%。23Q4 年化不良生成率较23Q3 环比+0.36pct 至1.82%，23Q4 年化信用成本同比+0.65pct 至1.76%。23A 末老本鼓胀率、中枢一级老本鼓胀率较9 月末诀别+0.08pct、+0.07pct 至13.50%、9.18%。
风险教导：经济建筑力度不足预期，资产质料恶化超预期。
本文源头：财经报谈网