纯碱：仍面对供需富裕神气
2024年，纯碱跟着大投产缓缓结束，重叠光伏和浮法玻璃参加去产能阶段，供高需弱，行业执续累库，价钱全部属滑，由上半年高点2471元/吨下行至9月份低位1317元/吨，下降幅度达到46.7%。参加2025年，纯碱又将如何演绎呢？
1、本年仍面对新增产能压力
纯碱近几年是大投产花样，2023年新增投产650万吨，2024年陆续投放190万吨，现在产能达到3828万吨，供应压力大增，周度产量大部分时辰处于70万吨以上开动，高位时达到75万吨，同比往年大幅增多。再看2025年的投产野心，近期江苏德邦60万吨行将开释供应压力，连云港碱业110万吨梗概率在一季度投产，中天碱业30万吨产量压力主要在2025年开释，另外湖北地区还有总共产能100万吨野心投放，远兴二期280万吨产能野心在2025年底投产，但按之前的投放节律，梗概率会脱期，撤离远兴二期的产能，2025年新增产能有300万吨，占现在产能比重约7.8%。
跟着上游煤炭和原盐价钱下降后，资本端有所下移，联碱盈亏平衡隔邻，氨碱小幅亏蚀。纯碱行业聚合度很高，尤其龙头金山和远兴动力存在资本上风，现在皆集挺价意愿不彊，举座行业开工仍处于高位水平，行业供应压力较大。
2、需求端亮点不及
浮法玻璃经过2024年去产能后，现在供需取得一定改善，行业库存压力不大。现时玻璃行业煤炭和石油焦产线小幅盈利，但自然气仍处于亏蚀阶段，瞻望供给或窄幅震憾开动为主，上半年日熔量或降至15.5万吨后再小幅回升，举座供应相对客岁小幅缩减，对纯碱难造成需求提振。
2024年上半年光伏延续快速扩产花样。但需求端跟不上，光伏玻璃参加快速累库经由，行业亏蚀严重，7月份后，企业纷纷冷修以及堵窑口减产，致使有些产线年头刚燃烧又进行冷修，直逼2018年行业穷冬期间。现在光伏日熔降至8.1万吨，从高位降了30%，配资网经昔日产能后，库存有拐头向下的趋势，但仍处于高位。按新增装机臆想2025年大众光伏玻璃需求增速为9.57%。现在由于光伏玻璃出口退税下调加之外洋加征关税配景，国内光伏玻璃需求瞻望会受到一定影响，重叠现在光伏玻璃行业还需要消化高库存压力，瞻望2025年光伏玻璃举座供给相对2024年小幅缩减。
碳酸锂和出口瞻望会呈现正增长。碳酸锂2024年供给延续高增长花样，2025年尽管特等个矿山停产考究，但有更多新爬产的技俩孝顺增量，字据SMM预估， 2025年瞻望增多25%至81.75万吨，相应奢侈的纯碱量为163.5万吨。收支口方面，2025年国内仍存新增供给，内盘价钱承压较大，纯碱出口上风大于入口。
3、回归
上周盘面拉动加上远兴推行别传，西北部分碱厂加价，提振市集信心，下流适量补库，现在31%样本的玻璃厂厂区库存18.64天，环比增多1.12天。本周下流备货参加尾声，部分轻碱下流提前休假，需求下滑，行业将参加累库阶段。当下的库存压力较高，现在纯碱厂库存143.11万吨，社会库存30多万吨。经过春节本领累库，库存将进一步攀升。按重碱的刚需奢侈来看，重碱周产40万吨傍边，光伏现在日熔8.1万吨，浮法日熔15.7万吨，重碱周耗不到35万吨，重碱将陆续累库。节后不雅察是否会有阶段性补库行情，然而在纯碱供需矛盾未处分的配景下，即便有补库行情，瞻望量和执续时辰也较短。而对于别传的远兴行将在3月推行，进一步追踪，但远兴推行也难转变遥远供需神气，期价难有本体性的上升，仍面对高位承压神气。
2025年纯碱仍面对供需富裕矛盾。浮法玻璃和光伏玻璃2025年举座供应将弱于2024年，重碱刚需收缩；碳酸锂需求将延续正增长花样；瞻望2025年纯碱出口大于入口。供给是中枢矛盾，在仍有新增产能压力的配景下，开工也未见昭着的下滑，行业仍延续着高供应花样。政策上，不错寻找反弹逢高作念空的契机，但由于产能聚合渡过高，价钱跌至现款流资本隔邻，漠视止盈离场。价差方面：纯碱未去产能前，玻璃的供需基本面将好于纯碱，阶段性体恤低位多玻璃空纯碱政策。